您的位置:首页 >头版 >
A股迎来“黄金十年”的大逻辑是什么?
2019-02-20 14:38:07  来源:  网易

过去十年可以说是中国楼市的"黄金十年",只要你投资房产,无论什么位置什么时间,都能获得巨大的回报,而过去十年股市的回报则相对比较低。未来十年,我认为这种情况会发生根本性的变化,A股将迎来"黄金十年"。未来十年从经济面来看,我国经济从高速增长期进入到中速高质量增长期,经济的转型和升级会成为未来十年主要的特点。

春节之后,A股逐步从底部回升,上证指数、深圳成指成功地站上了半年线,A股市场正在从反弹行情走向反转,即从之前单边下跌变为震荡回升,A股已经开启了2019年全年的上涨行情。

在2018年10月份市场最低迷的时候,前海开源基金联席董事长王宏远先生率先提出“棋局明朗,全面加仓”,明确看好未来三年中国资产的优势。我提出2019年是新一轮慢牛、长牛行情的起点,现在这轮慢牛行情已经启动。上证综指在年底之前收复3000点的可能性较大。未来十年,A股市场的表现将超过很多人的预期。众所周知,过去十年是楼市的“黄金十年”,楼市的表现超出了很多人的预期。未来十年,将是股市的“黄金十年”,现在站在A股“黄金十年”的起点,我们一定要抓住历史大底布局的机会,积极拥抱优质个股,来分享A股“黄金十年”的成果。那么,A股迎来“黄金十年”的大逻辑是什么?

第一,从经济面来看,我国经济已经从高速增长期进入到中速高质量增长期,经济的转型和升级会成为未来十年主要的特点。根据海外市场的经验,一般在经济高速增长的时候,资本市场不一定有特别好的表现,而在经济进入到中速高质量增长阶段,各个行业的格局形成寡头垄断的格局,前三名的公司往往具有占据整个行业70%的利润。这些行业龙头公司会成为盈利不断增长的公司,可能会成为股市的长牛股。过去十年美国经济增速整体只有2%的增长,但美国的科技股利润不断上升,带动了整个美股十年长牛,这是经济的大环境。

第二,从A股市场的发展规律来看,过去这28年可以说是经历了四个7年,几乎每7年一个周期,现在处于下一个七年的起点。A股市场在过去三年大幅下挫,沪深两市股指均跌到历史大底的位置,甚至整体估值比历史上著名的大底998点、1664点还要低,现在处于这轮长牛、慢牛的起点,A股市场将迎来“黄金十年”。

第三,“黄金十年”不代表所有的股票都会涨,而是一些能够代表经济转型方向、业绩能够不断释放的一些好的公司会走出“黄金十年”,而一些垃圾股、题材股将和这轮牛市无关。经过28年的发展,现在A股市场的投资理念也逐步地从之前炒题材、炒消息转向价值投资。真正业绩能兑现的公司能走出长久行情,并且这些白马股的估值这样越来越贵,因为会有越来越多的资金去买这些好公司,而垃圾股、题材股将无人问津甚至直接退市。所以未来十年的“黄金十年”是属于优质公司的“黄金十年”,并不是所有的股票都会有表现,这是值得注意的一点。

显然,一些先知先觉的资金已经开始入场布局。今年以来,外资和我之前预期的一样,加速流入,截至目前仅两个多月时间,外资流入A股接近1000亿,可以用疯狂抄底来形容,这给国内投资者应该是带来很大的启示。外资为何大量流入A股?

第一,A股确实便宜,经过三年的大跌之后,现在A股整体的估值大概11倍左右,估值和美股道琼斯指数相比,只有相当于美股的一半不到。估值低可以说是吸引外资流入的最大的一个理由。像巴菲特和搭档芒格在最近接受采访时说,中国有很多好的公司放在全球来看都是值得买的,都是很便宜的。

第二,A股经过了过去两年的改革,很多制度方面也与国际接轨,比如说停复牌制度、分红制度以及沪港通、深港通,完全打通了外资流入流出的通道。这直接推动了A股先后纳入MSCI新兴市场指数、富时罗素国际指数,以及标普道琼斯指数三大国际指数体系。而这些指数把A股纳入的比例在不断地提高,MSCI新兴市场指数去年纳入A股5%,今年将提到20%,明年后年进一步提到50%、100%,很多外资业绩基准其实就是这些指数。这些指数把A股纳入的比例越高,这些外资就要按比例来配置,他们对A股的配置需求大幅增加,所以今年预计外资还会加速流入。外资去年流入A股接近3000亿,今年有望突破6000亿。

投资机会方面,今年属于百花齐放的行情,不像过去三年几乎就是蓝筹股主导的行情,成长股几乎没有机会。今年价值股和成长股均会有表现的机会,一方面是传统的消费股代表了中国经济未来的转型方向,消费品都会有比较好的利润增长,所以像白酒、医药、食品饮料、旅游酒店等等这种传统的消费股在今年还会表现;另一方面就是一些被错杀的科技股将会在今年大放异彩。我在之前也一直提示要配置一些科技龙头股,包括像5G、人工智能、新材料新能源等等,这些代表着经济转型方向的科技公司,特别是行业龙头,具有比较大的配置价值。

从去年10月22日大盘见底以来,很多强势板块已经率先走出了慢牛的走势,像5G、券商、黄金等多个板块已经从底部起来大概40%的左右的涨幅了,甚至有的强势股已经翻番,虽然今年1月4日大盘二次探底,但是我们看到很多个股实际上并没有二次探底,而是走出了一个独立的行情,包括5G、芯片在内的一些科技股在近期也都出现了比较好的表现。这说明市场的热点在扩散,今年市场的赚钱效应将会明显好于去年。

对于后市,我认为今年属于百花齐放的行情,不像过去三年几乎就是蓝筹股主导的行情,成长股几乎没有机会。今年我认为价值股和成长股均会有表现的机会,一方面是传统的消费股消费代表了中国经济未来的转型方向,消费品牌消费品都会有比较好的利润增长,所以像白酒、医药、食品饮料、旅游酒店等等这种传统的消费股在今年还会表现